[공시읽기] 한국바이오젠(318000) 전환가액의조정

 

 

오늘의 공시,
한국바이오젠이 발행한 제3회차 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채 전환가액의 조정

 

필자가 수행했던 업무와 관련하여 포스팅을 꾸준히 할 수 있는 컨텐츠를 찾던 중, 구독중인 블로거(흙수저생존기 by 흙수저)님의 글에서 영감을 받아 매일 양질의 컨텐츠가 쏟아지는 금융감독원 전자공시 문서 중 하나를 선택하여 분석하거나 해석하는 내용을 다뤄보고자 한다.

 

오늘의 공시는 한국바이오젠이라는 회사의 전환가액의조정 공시이다. 전환가액은 전환사채에 투자한 투자자가 주식으로 전환할 수 있는 가격을 뜻한다. (전환사채와 전환가격에 대한 내용은 아래 포스팅 참고)

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[용어] 전환사채(CB, Convertible Bond)란 무엇인가?

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공시 내용 살펴보기

 

1. 전환가액의 조정

 

 

오늘 공시의 주요 내용을 요약하면 이렇다. 2021년 5월 10일 발행한 제3회차 전환사채의 전환가액 9,220원(최초 발행공시 링크) 대비 최근 주가가 너무 하락했다. 그래서 전환사채 투자자를 보호하기 위해 전환가액을 8,529원으로 조정한다. 전환가액이 낮아지면서 전환청구권 행사로 신규 발행되는 주식은 586,235주(조정전 대비 +43,936주)가 된다.

 

필자가 전환사채 용어를 다룬 포스팅에서 다룬 사례(컴투스홀딩스)처럼 한국바이오젠의 제3회차 전환사채도 표면이자율과 만기이자율 모두 0% 이다. 그렇다면 이 전환사채의 투자자는 전환청구권 행사 후의 주가가 8,529원 이상이라면 주식을 모두 팔아 투자금을 회수할 가능성이 매우 높아 보인다. 

 

제3회차 전환사채 투자자

 

제3회차 전환사채의 전환청구기간 시작일은 2022년 5월 12일로써, 전환청구기간 시작일 이후에는 전환청구권의 행사로 인해 신규 주식 발행물량이 시장에 출하(오버행, 용어설명은 다음 포스팅에서 다룰예정)될 경우 주가에 부담을 줄 가능성도 존재한다.

 

 

2. 전환가액 조정의 근거

 

 

전환가액의 조정은 전환사채 발행조건에 의해 계산하여 산출한다. 전환가액 조정방법은 공시의 내용에서 자세하게 다루고 있으므로, 직접 읽어보길 권한다. 조정가액 근거에서 집중해서 봐야할 부분은 [전환가액의 최저 조정한도] 이다. 이 전환사채권의 전환가액 최저 조정한도는 최초 전환가액의 85% 이상(7,837원)으로 이를 주식으로 환산할 경우 637,999주가 된다. 

 

 

 

 

3. 한국바이오젠 주가 현황 (2022년 2월 14일 종가 기준)

 

한국바이오젠 일봉차트 (자료출처 : 네이버 증권정보)

 

2022년 2월 14일 종가는 7,950원으로 제3회차 전환가액 8,529원 대비 낮은 수준이다. 주가가 현재 가격수준을 유지한다면 전환사채 투자자는 전환청구권을 행사하지 않고, 사채 원금이라고 회수할 가능성이 높은 상환이다. 다만, 전환청구권행사 시작일 시점(2022년 5월 12일 즈음)에 전환가격 조정 기산일이 있으므로, 전환가격 조정의 최저하한 7,837원까지 전환가격이 조정될 여지는 남아있다.

 

최근 주가의 하락의 원인이 회사의 가치훼손인지, 전체적인 시장 상황의 악화 때문인지 정확히 파악하는 것은 일반투자자로써는 불가능한 영역이라고 생각한다. 다만, 아래 실적과 영업이익률 등을 고려 했을 때 과도한 주가 하락 시 분할하여 매수하는 방법도 유효하지 않을까 생각한다.

 

 

4. 한국바이오젠 최근 사업연도 실적 (자료출처 : 네이버 증권)

 

 

 

 

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